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Os efeitos da crise provocada pela pandemia de Covid-19 continuaram a afetar de forma negativa a rentabilidade dos planos de benefício da Real Grandeza no 2º semestre do ano. Contudo, uma recuperação importante pode ser observada no período quando comparado ao 1º semestre de 2020.
Adicionalmente, as metas atuariais do Plano BD e do CD, principalmente, foram impactadas de forma relevante - com o aumento do INPC e com o IGP-DI acelerando de forma histórica – o que representou um desafio adicional para a equipe de gestão de investimentos. Os gráficos 4 e 5 ilustram esse ponto e, especificamente para o Plano CD, mostra que 2020 foi o ano com a meta mais alta desde a sua criação.
Por fim, vale comentar sobre a diferença de rentabilidade do Plano BD para o CD. Primeiramente, como são planos com características diferentes e objetivos distintos, as carteiras de investimentos são, consequentemente, diferentes. Dessa forma, é natural que os planos não tenham a mesma rentabilidade. Posto isso, ainda assim apresentamos aqui os principais pontos que justificam essa diferença: (i) participação relativamente alta em caixa na carteira do Plano CD até a metade do ano, estando de acordo com o indicado pelo ALM como carteira estratégica. Esse caixa foi reduzido taticamente para a compra de NTN-Bs no segundo semestre, o que se mostrou uma decisão acertada que contribuiu com parte relevante do retorno acumulado no ano; (ii) comparado com o Plano BD, uma menor participação em NTN-C, que rendeu 22% no período, e (iii) por não possuir títulos públicos com marcação na curva, que renderam mais que aqueles com marcação a mercado no período.
Gráfico I
Rentabilidades dos
Planos FRG x Metas
(12 meses)
*As metas para os Planos BD e CD, que para 2020 são INPC + 5% e IGP-DI + 4,23% respectivamente, no gráfico acima são dispostas até o mês de dezembro, assim como a taxa Selic que é a meta dos planos PGA e FA.
Gráfico II
Plano BD FRG x Metas
Gráfico III
Plano CD FRG x Metas
Gráfico IV
Plano BD
Meta Atuarial e Indexador
(ano a ano)
Gráfico V
Plano CD
Meta Atuarial e Indexador
(ano a ano)
FRG x Média dos
Fundos de Pensão
No comparativo das rentabilidades dos investimentos totais da Real Grandeza com a rentabilidade média dos Fundos de Pensão* no ano de 2020, os planos BD e CD ficaram aquém da média do mercado, conforme apontado no gráfico VI. Contudo, é importante lembrar que o foco da gestão dos investimentos é no longo prazo e, quando olhamos os dados que vão de 2010 até 2020, observa-se que a Real Grandeza, neste período de tempo mais longo, supera a rentabilidade da média dos fundos de pensão*, conforme ilustrado no gráfico VII.
Gráfico VI
FRG x Média dos Fundos de Pensão
(em 2020)
*A Média das EFPC refere-se à média de rentabilidades das Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) divulgada mensalmente pela Abrapp.
Gráfico VII
FRG x Média dos Fundos de Pensão
(De 2010 a 2020)
*A Média das EFPC refere-se à média de rentabilidades das Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) divulgada mensalmente pela Abrapp.
Estrutura da FRG
e Diversificação
A busca por maior diversificação e aderência aos percentuais determinados para cada classe de ativos definidos no estudo de ALM, bem como nos estudos de otimização de carteiras dos planos, têm sido grandes focos da gestão dos investimentos na Real Grandeza. Como consequência da estratégia de perseguir maior diversificação, com foco na macroalocação dos recursos, a seleção de gestores também se torna parte essencial da estratégia da Real Grandeza para a obtenção de melhores retornos para os participantes, buscando garantir o pagamento dos benefícios futuros. Essa forma de atuação, já consagrada e utilizada por grandes investidores institucionais em todo o mundo, torna o processo de investimentos mais eficiente ao concentrar esforços da equipe de gestão na análise macro em detrimento da análise mais micro.
Segmentação dos recursos
Os gráficos abaixo exibem a alocação percentual dos planos no patrimônio total da Real Grandeza e a divisão por segmentos do mesmo, em dezembro de 2020.
Gráfico VIII
Composição dos Planos
(Dez/2020)
